化工逆袭！
最近，化工股涨疯了，今天更是集体涨停。整个化工板块有25只股票一度涨停或涨幅超过10%。三维股份、华融化学、善水科技涨幅更是超过20%，江苏索普、渤海化学、福莱新材、丹化科技、红宝丽等涨停。最近，周期股如有色、煤炭、化工等此起彼伏，究竟发生了什么？
根据百川盈孚，2025年3月25日溴素市场均价为2.8万元/吨，相较于前一日上涨3000元/吨，相较于2025年初价格上涨6500元/吨。2025年初至今，溴素市场价格经历多轮跳涨，累计涨幅已达30%。
此外，市场不时出现一些小品种价格暴涨的消息。据报道，近期双季戊四醇的原材料价格涨势也十分惊人，从2024年10月的每吨2万多元，一路飙升至2025年3月的5.5万元/吨至6.3万元/吨区间，今年以来涨幅也超过了30%，部分高端型号报价甚至突破了7万元/吨大关。这可能是近期化工股突然爆发的直接原因。
化工涨疯
3月27日早盘，化工股集体大爆发。整个化工板块有25只股票一度涨停或涨幅超过10%。
化工板块大幅拉升，还是与涨价及涨价预期有关。2025年初至今，溴素市场价格经历多轮跳涨，累计涨幅已达30%。此外，3月之后，脂肪醇价格一路走高，并突破去年高点，最新价格已创2022年3月以来近3年新高，相比去年初，累计涨幅超106%。近期，双季戊四醇价格也暴涨，从2024年10月的2万多元飙升至2025年3月的5.5万元，涨幅达到175%，高端报价更突破7万元/吨。
从化工品涨价的原因来看，一是原料成本上升，直接推动了相关产品价格的上涨；二是一些巨头停产导致市场产能不足，催升了涨价预期。据央视新闻3月25日报道，能源巨头壳牌公司将在未来一段时间对其全球所有化工部门进行评估，该公司在欧洲的各化工分支机构可能面临部分或全部关闭。
以溴素为例，根据百川盈孚，年底及次年春节前一般为溴素厂商开工率偏低的时期，截至2025年3月底，行业开工率尚未完全恢复，库存整体偏低。而3-4月份又是溴素传统旺季，供给压力有望进一步增加。
价格趋势如何？
其实，近期我们可以看到很多周期类品种开始涨价，比如有色金属中的铜近期走势就非常强劲。这其中，一方面有需求的原因，另一方面也有贸易争端的因素。此外，美元和美联储资产负债表的预期亦影响着价格的走势。那么，此次化工产品涨价又将如何演绎？
这其中的变量可能会比较复杂。同样以溴素为例，据东吴证券，国内方面，2021-2024年，我国溴素产能维持10万吨，生产区域主要位于山东省莱州湾。但受我国生产安全管制以及地下卤水资源限制影响，国内溴素产量从7万吨下降到5.8万吨，带动溴素进口量从6.3万吨上升至7.7万吨，溴素进口依赖度从47%上升至57%。2024年，我国主要从以色列、约旦、老挝等国家进口溴素，其中来自以色列的进口量为3.75万吨，占我国溴素进口总量的49%。
然而，根据2025年3月11日新华社报道，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚宣布即刻起恢复禁止所有以色列船只在红海、阿拉伯海、曼德海峡和亚丁湾等指定区域内通行的禁令，将对违反通行禁令的以色列船只进行军事打击。
下游需求方面，溴系阻燃剂是溴素下游应用最大的领域，2021年的消费量占比超过65%，其余主要应用领域为医药中间体、二溴乙烷，消费量占比分别为15%、12%。由于高频PCB 电路板以及光纤光缆均有阻燃等级要求，而溴系阻燃剂由于具备较好的阻燃特性以及热稳定性，是我国应用较为广泛的阻燃剂产品。新能源汽车和家电、电子电器领域的蓬勃发展，有望带动溴系阻燃剂的需求快速增加。
双季戊四醇的问题也比较复杂。上游原料甲醛、乙醛价格持续上涨，乙醛价格从2019年8000元/吨涨至2024年12000元/吨中金汇融，预计2025年达13000-15000元/吨。而全球产能集中70%产能在中国，但中小产能因环保压力加速退出。需求端新能源和军工的景气度则持续走高。另外，目前尚无其他材料能完全替代其在光固化油墨中的功能，技术壁垒极高。
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